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板块/主体2025年全年收入同比变动2026年上半年收入同比变动体外诊断试剂（捷门生物）6,239.44万元（毛利率51.90%）-25.63%3,438.86万元+9.50%口腔组织修复与再生材料（瑞盛生物）12,547.59万元（毛利率82.25%）-52.69%10,150.28万元未披露同比合计18,787.03万元-30.69%13,589.14万元+23.79%

注：2025年年报为保证可比口径，瑞盛生物收入按2024年全年计算；2026年上半年收入按合并报表口径列示。

2025年报提出的2026年计划2026年上半年执行情况瑞盛：持续下沉市场、稳定终端价格、提升市占率口腔线产品销量与市占率同比"略有增长"；产品均价同比仍下降约54%，但环比2025年下半年仅下降0.74%，毛利率增长0.58%，管理层称"止跌企稳"瑞盛：整合卓仕优种植体营销资源，构建一体化平台卓仕优收入同比增长51.47%，管理层称后续与骨粉、骨膜协同效应将进一步显现瑞盛：取得印尼、越南注册证，拓展东南亚2025年12月已获印尼D类医疗器械注册证；上半年"公立医院以及印尼、越南市场按计划逐步推广"瑞盛：加强金铂利口腔管理与终端影响力金铂利口腔收入同比增长22%；成立海利口腔实施统一管理，下半年计划加大下沉市场门店扩张捷门：探索CDMO服务、推进上游原料国产化上半年依托定制化原料供应能力"积极拓展CDMO高附加值服务"；收入恢复增长9.5%，对下游90%以上"规模客户"实现全覆盖总部：深入实施数字化转型项目、完善治理与薪酬机制数字化转型项目继续推进；修订《公司薪酬管理制度》、制定《2026年高级管理人员薪酬考核方案》

整体兑现度较高，但需提示两点：其一，瑞盛价格同比仍处低位，2025年报中"预计不会再出现断崖式下跌"的预判上半年仅在环比层面得到验证；其二，卓仕优、金铂利、泽尔顿均附带业绩承诺，2026年上半年并表时长仅1-6个月不等，全年承诺完成情况尚待观察。

科目（2026年上半年）金额同比变动营业收入13,589.14万元+23.79%营业成本5,202.22万元+107.05%销售费用2,486.15万元+21.83%管理费用2,290.03万元+13.86%研发费用1,239.80万元+1.93%财务费用173.92万元+162.40%（上年同期为-278.71万元）归母净利润1,145.38万元-37.19%扣非归母净利润1,048.25万元-32.24%经营活动现金流净额2,254.91万元-40.85%

管理层将利润下滑归因于三点：瑞盛生物产品单价同比下降叠加金铂利口腔所在医疗服务行业毛利率偏低，导致综合毛利率下降；美元下跌与降息带来汇兑损失增加、外币利息降低；并购使货币性理财下降、理财收益相应减少。营业成本增速（+107.05%）显著高于收入增速（+23.79%），反映并表结构与降价因素的共同作用。

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